FXTM富拓集团资讯海通期货8月28日晨间策略和交易内参
国内期货主力合约多数上涨，丁二烯橡胶涨超2%，豆粕、豆二、纯碱、20号胶、菜粕涨近2%。跌幅方面，原油、燃料油、低硫燃料油跌超1%。基本金属全线收涨，沪锡涨1.48%，氧化铝涨1.35%，沪锌涨0.85%，沪铅涨0.68%，沪铜涨0.64%，沪铝涨0.48%，沪镍涨0.25%。沪金涨0.29%，沪银涨0.42%。
股指：无需过度悲观：估值端，在资金流出项被限制的情况下，今年微观流动性的环境是要好于去年。风险溢价维持在较高的水平显示指数层面的配置性价比较高，且考虑到国内经济增长仍面临较大压力的情况，下半年无风险利率或将持续处于较低的水平，预计在2024年下半年中证全指估值或将提升15%左右。盈利端，下半年，在量、价温和恢复叠加利润率季节性回升的基础上， A股盈利端在边际上有望出现小幅的修复。当前市场对中证全指EPS增速的计价已经十分悲观处于历史最低的水平，故盈利端再去提供负向预期差的概率也已经较低，我们预计 2024下半年中证全指EPS或将同比增长在4%左右。观点，综合我们对估值端和盈利端的判断，下半年中证全指或将有近20%的上涨空间，这个预测结果其实还是比较乐观的。但是考虑到，中证全指的下跌调整周期已经超过2年，最大下跌幅度近40%，基于现在中证全指的点位，涨20%也才到解套盘的筹码密集区。 国债：8月MLF缩量续作，净回笼1010亿元。本月政府债券发行规模较大，银行长期负债相对短缺，融出能力进一步下降，存单发行规模上升，导致存单利率持续攀升。本周，信用债持续回调，负面情绪已传导至利率债。资产荒背景之下，今年以来，信用债利差均已压缩至历史低位，而整体债市成交量的快速下滑导致信用债的流动性压力明显加剧，止盈叠加避险需求推动了信用债的集体抛售。部分债基遭遇大额赎回，利率债也难以独善其身。不过，当下赎回潮的可持续性还有待观察。理财破净率偏低，赎回风险暂时可控。短期内，国债或持续震荡调整，后续重点关注央行把控的流动性投放和国债利率的监管力度。单边策略上，首选波段做多，避免追高。 纯碱：纯碱基本面改善有限，上周轻重碱依然维持累库，但由于接近传统旺季，盘面开始试探性止跌，整体出现支撑，叠加现在盘面价格已经使得氨碱法厂商出现亏损，预计近期可能出现厂家联合挺价的行为，建议前期空单可以开始逐步止盈等待后续机会。 聚丙烯：上周开工和产量略有回升，日内标品和非标品开工水平维持中等。消费季节性不显著，塑编近来表现略有好转。最新数据显示7月出口情况好于PE，另外库存情况也稍好于PE，但库存端仍旧上游偏高，中下游库存量仍不高。基本面整体偏弱，宏观层面美联储承认经济放缓关于降息事件是可能是近几天商品反弹的拐点，宏观带来的商品反弹持续性和空间可能有限，估值层面看偏低但综合驱动一般，后市价格暂时维持谨慎看涨。 镍：上周全球纯镍库存上升，国内纯镍库存增长量较多，镍进口盘面利润仍在亏损区间，进口窗口处关闭状态。现阶段产业利润除MHP外均处于较低水平，降息预期走强使得产业短期寻求利润恢复。综合来看，我们认为目前镍矿价格存在支撑，宏观利多推动镍价反弹，但国内阶段性去库表现逐渐消退，需求未见显著增长，中长期过剩格局仍将持续，预计年内总体镍价仍维持震荡偏弱态势。