FXTM富拓集团资讯海通期货9月25日晨间策略和交易内参
本周降息落地后，通胀预期反弹，黄金再创新高，白银价格也持续高位震荡。策略上，降息周期已开启，市场风险偏好继续回升，建议黄金多单继续持有，避免追高。
股指：考虑到目前市场情绪仍处于较低水平，市场反弹的空间依然较大。52周累计趋势来看，A 股微观流动性的长期趋势仍然向好。估值修复的空间较大，但触发估值修复的根本动力在于是否有增量资金。在资金流出项被限制的情况下，今年微观流动性的环境是要好于去年。风险溢价维持在较高的水平显示指数层面的配置性价比较高，且考虑到国内经济增长仍面临较大压力的情况，下半年无风险利率或将持续处于较低的水平，预计往后看一年中证全指估值或将提升15%左右。 A股盈利端在边际上有望出现小幅的修复。当前市场对中证全指EPS增速的计价已经十分悲观处于历史最低的水平，故盈利端再去提供负向预期差的概率也已经较低，我们预计往后看一年中证全指EPS或将同比增长在4%左右。 国债：昨日国新办举行新闻发布会，央行行长宣布了几项重要政策，首先第一个是降低存款准备金利率和政策利率，近期将下调存款准备金0.5个百分点，在今年年内还将视市场流动性的状况，可能择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点，同时降低中央银行的政策利率，即7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点至1.5%，引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行。第二降低存量房贷利率，并统一将全国层面的二套房贷款最低首付比例由当前的25%下调到15%。第三个是创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。降息降准的消息公布后，债市现券市场先是大幅冲高，10年期国债现券收益率一度下行至2%的关键点位，但仍未突破，随后利多出尽的行情快速演绎，债市情绪转向利空，10年期现券收益率震荡上行。期债开盘也是快速冲高回落，30年期国债期货开盘上涨至历史新高，由于央行对股票市场支持的表态，权益市场不断上涨，叠加债市利多出尽，债市止盈情绪快速抬升，国债期货全线持续下挫。预计短期内债市或维持震荡偏弱，但由于央行表示后续将根据情况，在年底进一步下调存款准备金利率，以及市场部分机构对10月的LPR调降仍有预期，债市可能会再次交易宽松预期带来的利多，但仍要警惕债市的调整风险，可逢回调轻仓做多。