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　　液化乙烷市场：9月价格继续上行 后市或先跌后涨

【导语】9月中国乙烷到岸价格窄幅震荡，受美国天然气行情影响整体重心小幅上行；国内市场来看，受需求支撑叠加供应端收紧影响，中国液化乙烷市场价格呈上涨走势。后市来看，短期供需双减，但需求走弱对价格影响强于供应收缩，短期价格存在下行压力；节后需求回暖将带动价格窄幅回升，不过供应恢复预期压制涨幅，预计未来三个月国内液化乙烷价格先跌后涨。

一、国际市场回顾：9月受美国天然气行情主导，中国乙烷到岸价格窄幅上行

9月中国乙烷到岸价格受美国天然气行情影响，整体震荡上行。据卓创资讯统计，截至9月18日，9月中国乙烷到岸均价为3899.25元/吨，环比上涨了57.21元/吨，涨幅1.50%；同比上涨了219.65元/吨，涨幅5.97%。

目前中国乙烷的进口来源国是美国，中国乙烷到岸价格的变动与美国乙烷市场的供需情况等息息相关，而乙烷作为其油气伴生气，通常又受到美国天然气价格的变动而产生影响。具体来看：

月初跟随美国天然气延续偏强行情，价格先行上行后回落，月中受美国天然气库存注入不及预期、夏季残留用电需求支撑，美气触底回升带动乙烷价格获得支撑；美国本土乙烷产出维持高位，出口端虽有装置出货扰动，但整体货源供应充足，限制价格上行空间，月内价格窄幅波动。临近月末，美国天然气市场逐步交易冬季取暖预期，叠加乙烷出口需求向好，价格维持偏强震荡，整体行情跟随美国天然气价格联动运行。故综合来看，9月中国乙烷到岸价格呈震荡、重心小幅抬升走势。

二、国内市场回顾：供需格局转强，9月中国液化乙烷价格持续上涨

9月中国液化乙烷市场受需求支撑叠加供应端收紧影响，价格呈上涨走势。据卓创资讯统计，截至9月21日，9月中国液化乙烷地区成交均价为5666.25元/吨，环比上涨了972.92元/吨，涨幅20.73%；同比上涨了1614.51元/吨，涨幅39.85%。具体来看：

一方面，西南产区优先保障内部乙烯裂解装置用气，槽批外放量缩减，同时进口转内销货源受企业自用量提升、到港船期减少影响，外供资源下降，市场供应整体趋紧；另一方面，受国际局势扰动，月内终端产品乙烯与LNG价格大幅上行，乙烷作为化工原料与替代燃料的经济性凸显，原料端及燃烧端需求同步走强。综合来看，在供应收紧、需求强劲的共同作用下，本月液化乙烷价格持续上涨。

三、后市展望：需求主导行情，未来三个月价格或先跌后涨

1.供应端：短期货源收缩，后市存增量预期

进口方面，卓创资讯船期监测数据显示，截至发稿，预计10月有16船乙烷资源到港，预估数量为61.04万吨，预计比9月份减少51.54万吨，环比减少45.78%。10月进口量有所下滑，原因或为国内某进口商配套终端装置计划检修，外采需求收缩所致，故月内进口减量或对整体市场进口供应冲击有限；国产供应端，西南主产区装置产出优先保障自有终端使用，外放量减少，西北主产区供应保持稳定，整体国产槽批供应量存在回落预期。11-12月份来看，国内另一进口转内销企业有望开启供货，补充槽批流通货源，届时国内槽批供应量有望进一步提升，乙烷市场整体供应或将逐步趋于宽松。

2.需求端：短期需求承压 　　后市存边际改善预期

短期来看，国际局势存趋缓预期，叠加当前终端乙烯产品以及替代能源LNG价格高位，虽维持高位，但上行动能有所减弱，后市价格存在走弱可能，乙烷经济优势收窄，原料端裂解需求与燃烧调热值需求均存在缩减预期。同时，国内双节假期临近，下游工厂开工计划调整，多以消化现有库存为主，主动备货意愿偏弱，市场交投氛围或将逐步转淡，需求端进一步承压，短期液化乙烷价格上涨动力不足。11-12月份来看，国内一套乙烷制乙烯改造装置已完成竣工，随着投产筹备工作推进，新增的进口转内销流通渠道，有望为该装置稳定投产提供持续的原料支撑，原料端新增需求将逐步释放；另外，国内LNG市场将步入传统冬季消费旺季，下游调热值需求提升，将带动乙烷燃烧需求回暖，进而对液化乙烷行情形成一定的需求支撑。整体来看，短期需求承压为主，进入11月后市场有望迎来需求边际改善。

综合来看，短期供需双减，但需求走弱对价格影响强于供应收缩，短期价格存在下行压力；节后需求回暖将带动价格窄幅回升，不过供应恢复预期压制涨幅。预计未来三个月国内液化乙烷价格先跌后涨，低点或在10月、高点或在12月，运行区间5400-5600元/吨。